Dollarn förlorar sitt orimliga privilegium

 

I Mellanöstern pågår inte bara ett långdraget krig med flygplan, missiler, bomber och drönare, vars utgång är oklar. Ett annat krig, mycket mer omfattande och med ett redan klart utfall, pågår parallellt. 

Det är kriget mot petrodollarn, där insatsen är överlevnaden för den globala finansiella ordningen baserad på den amerikanska valutan, skriver Pino Arlacchi Il Fatto Quotidiano. 

Dessa ayatollaher må vara smutsiga, fula och elaka, men de genomför en strategi med enorm inverkan mot hjärtat av den amerikanska makten i världen, vilket påskyndar epokgörande förändringar som länge har bubblar under ytan.

Iran är medvetet om sin underlägsenhet i konventionella militära frågor gentemot den atlantiska supermakten och har valt att inte möta den i en direkt konfrontation mellan flygplan, fartyg eller bomber. Teheran siktar inte på att vinna på slagfältet. Landet har istället utvecklat en asymmetrisk strategi som syftar till att slå mot kärnan i den globaliserade finanskapitalismen: petrodollarn. Den rikedom som genereras av olja som betalas i dollar och investeras i det globala finanssystemet som kontrolleras av Wall Street och det amerikanska finansdepartementet. 

Petrodollarn är inte ett abstrakt begrepp. Det är den kapitalmassa som ackumulerats av Kuwait, Bahrain, Qatar, Förenade Arabemiraten och Saudiarabien genom årtionden av försäljning av kolväten på världsmarknaden. Golfstaternas statliga investeringsfonder förvaltar sammanlagt en förmögenhet som uppskattas till mellan 11 och 13 biljoner dollar (Italiens BNP är 2,2, USA:s BNP är 30). Den största delen av detta enorma kapital är investerat i USA: i statsobligationer, aktier noterade på New York-börsen, fastigheter i storstäderna, private equity-fonder och hedgefonder på Wall Street.

Detta system vilar på tre pelare. 

Den första är produktionen av gas, olja och oljeprodukter: Persiska viken rymmer cirka 48 % av världens bekräftade oljereserver, och genom Hormuzsundet passerar dagligen 80 % av regionens oljeproduktion och cirka 20 % av världens. 

Den andra pelaren är betalningen i dollar: sedan 1974 har Saudiarabien och de andra producenterna, enligt ett uttryckligt avtal med Washington, gått med på att prissätta sin olja i dollar, vilket skapar en ständig efterfrågan på den amerikanska valutan. 

Den tredje pelaren är det militära skyddet: stora baser med tiotusentals soldater utspridda mellan Hormuzs inlopp och Irak – från Camp Doha i Kuwait till megabasen Al-Udeid i Qatar, från den amerikanska flottans femte flotta stationerad i Bahrain till basen Al Dhafra i Förenade Arabemiraten. Det är ett system som förstärker varandra: oljan säljs och återförs i dollar och de amerikanska soldaterna skyddar regimerna i Gulfstaterna från inre instabilitet och yttre aggression. En positiv cirkel för Washington, en snärta runt halsen på alla som vill utmana dollarns överhöghet.

Alla dessa tre pelare vacklar farhågorväckande just nu. De avskyvärda, smutsiga osv. ayatollaherna som nämns ovan har klart och tydligt identifierat systemets svagaste punkt: Gulfmonarkernas förtroende för USA:s förmåga att skydda deras regimer, deras industrier och deras pengar. Ett förtroende som började svika 2019 och upplöstes under den första veckan av detta krig med de iranska attackerna som utan större hinder ödelade kritisk infrastruktur för kolväteproduktionen i Gulfstaterna och träffade militärbaser som ansågs osårbara. Stängningen av Hormuz fullbordade verket.

En försmak av vad som håller på att hända fick vi dock redan i september 2019, när en attack med iranska drönare manövrerade av huthierna satte 5 % av världens oljeutbud ur spel och fick Brent-priset att skjuta i höjden med över 15 % på en enda handelsdag. Idag kan en långvarig attack, i kombination med stängningen av Hormuzsundet med hjälp av sjöminor, kustmissiler och ubåtar, enligt de mest konservativa uppskattningarna få oljepriset att stiga till över 200 dollar per fat.

Konsekvenserna för världsekonomin kan bli förödande. En fördubbling av oljepriset kan utlösa en djup recession i de industrialiserade importländerna, med Europa och Japan i spetsen. Men den allvarligaste skadan skulle inte begränsas till det kortsiktiga perspektivet: den skulle innebära början på slutet för petrodollarn – och för den dollar som den bygger på. På kort sikt skulle oljejättarna kunna redovisa extraordinära vinster. Kriget gynnar oljebolagen, men det gynnar inte den mekanism som håller hela systemet uppe.

Kriget är inte alls bra för monarkierna i Gulfstaterna. Om de destabiliseras militärt – om deras anläggningar träffas och deras politiska överlevnad ifrågasätts – kan det kapitalflöde som i årtionden strömmat från Arabiska halvön till Wall Street avbrytas och vändas. 

Gulfstaternas statliga fonder börjar likvidera amerikanska tillgångar för att täcka krigskostnaderna och återuppbygga den förstörda infrastrukturen. Amerikanska statsobligationer säljs i stor skala på den öppna marknaden. Dollarn utsätts för ett nedåttryck som Federal Reserve inte kan motverka enbart genom att höja räntorna, eftersom högre räntor i samband med en oljerecession förvärrar den inhemska ekonomiska krisen.

Det är det scenario som ekonomer som Michael Hudson länge har förutspått: det ögonblick då oljeproducerande länders avyttring av sina dollarreserver utlöser en systemomfattande förtroendekris för den amerikanska valutan. Inte en kontrollerad devalvering, utan en flykt från dollarn. Vart då? Grunden för denna övergång har redan under de senaste åren noggrant förberetts.

I mars 2023 undertecknade Xi Jinping och Mohammed bin Salman ett historiskt avtal i Peking, där Saudiarabien gick med på att ta emot betalningar i yuan för en växande andel av sin oljeexport till Kina. Peking är redan saudiarabernas största kund och importerar cirka 1,8 miljoner fat per dag. Redan 2022 lanserade Kina ett oljefutureskontrakt denominerat i yuan på Shanghai International Energy Exchange (INE), med målet att skapa ett alternativt prissättningssystem till Londons Brent och amerikanska WTI.

Logiken är uppenbar: om USA inte längre kan garantera säkerheten för regimerna i Gulfstaterna blir det brådskande att diversifiera deras valutareserver. Processen är redan i gång: yuanreserverna i centralbankerna i Gulfstaterna har ökat avsevärt under de senaste tre åren. BRICS+-ramavtalet – som Saudiarabien, Förenade Arabemiraten, Iran och Egypten har anslutit sig till – föreskriver utvecklingen av alternativa betalningsformer till dollarn för handeln mellan medlemsländerna.

De iranska attackerna skakar om monarkierna i Gulfstaterna och påskyndar denna process. De oljerikedomar som i femtio år har finansierat USA:s underskott genom återanvändning av petrodollar börjar nu strömma mot Peking, Shanghai och de asiatiska tillväxtmarknaderna. Konsekvenserna av allt detta är epokgörande. 

Ett USA som förlorar dollarns orimliga privilegium som global reservvaluta – ett privilegium som gör det möjligt att emittera skuld till mycket låga kostnader, finansiera sitt handelsunderskott genom att trycka sedlar och utöva finansiell dominans genom Swift-systemet och banksanktioner – är inte längre samma USA. Det förlorar förmågan att projicera militär makt på global skala eftersom det inte längre har råd att göra det. Det förlorar förmågan att införa ekonomiska sanktioner eftersom det alternativa yuan-BRICS-systemet erbjuder en utväg. I grund och botten förlorar det sitt imperium.

Detta var vad min lärare, Giovanni Arrighi, hade insett med enastående framsynthet. Den hegemoniska övergången från dollarn till en ny reservvaluta – eller till ett multipolärt system utan någon enskild reservvaluta – skulle inte ske genom ett medvetet politiskt beslut, utan genom den kaotiska dynamiken i en kris som ingen aktör skulle ha fullständig kontroll över. Iran är inte upphovet till dramat, utan den utlösare som sätter igång en explosion vars stubin har förberetts av årtionden av en alltmer rovgirig och föråldrad amerikansk finansiell hegemoni.

Pino Arlacchi

Il Fatto Quotidiano 18 mars 2026

Översättning: Palmino Pieretti